外汇市场出现重要政策信号。
中国人民银行今日公告称，为加强金融机构外汇流动性管理，决定自2021年6月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。
这一调整的背景是人民币近期加速升值。
5月31日，人民币再度创下三年以来高位。其中，在岸人民币对美元一度升破6.36关口，最高触及6.3565；离岸人民币对美元汇率最高触及6.3534，逼近6.35关口。上周，人民币对美元汇率时隔3年再度升破6.40关口，市场对于人民币升值的预期持续增强。
受访专家表示，央行本次上调外汇存款准备金率，可以通过调节外汇市场供求，平稳市场预期，有助于缓解人民币近期的升值压力。
截至记者晚间发稿，人民币升值态势有所“降温”。在岸、离岸人民币对美元汇率短线下挫，双双失守6.37关口。
为人民币过热预期“降温”
外汇存款准备金率是金融机构吸收外汇存款后向央行上交的准备金的比例，是央行影响信贷扩张能力的一个工具，可以达到控制市场货币供应量的效果。
记者采访的多位专家分析称，上调外汇存款准备金率可以锁定金融机构外币头寸，减少外币贷款的扩充压力，抑制其投放，同时提高金融机构的交易成本，从而缓解人民币升值的压力，为外汇市场降温。
“提高外汇存款准备金率，能够降低银行在外汇贷款方面的放贷能力，企业获得的外汇贷款相对减少，对于抑制当下的人民币升值能够起到一定的作用。”国际金融问题专家赵庆明解读称，此次调整的目的与当下人民币升值有一定关系。
中银证券全球首席经济学家管涛表示，这有助于收紧境内市场外汇流动性，提高境内外币利率，缩小境内本外币利差，抑制即期和远期结汇，促进境内外汇市场平衡。
2021年以来，金融机构外汇存款明显增加，4月末外汇存款余额约为1万亿美元，外汇流动性宽松。依照最新数据来看，央行将外汇存款准备金率上调2个百分点，可冻结约200亿美元外汇流动性。
赵庆明表示，在人民币升值的情况下，企业外汇贷款的需求就会增加。外汇贷款，尤其是美元贷款的利率是比较低的，人民币升值后，未来还款的成本就会降低，假如人民币升值幅度足够大，企业未来还款成本可能为负。
2021年4月金融统计数据报告显示，4月末，外币存款余额同比增长33.2%至10045.20亿美元，创下历史新高。当月外币存款增加478亿美元，同比多增588亿美元。与此同时，外币贷款余额为9232.48亿美元。当月外币贷款增加66亿美元,同比少增141亿美元。
据最新数据统计，此次金融机构外汇存款准备金率由5%提高到7%，将收缩近201亿美元的资金。“当前外币存款规模已高于外币贷款，多出来的钱成为超额流动性。因而适当回笼也是应当的。”招商银行金融市场部首席外汇分析师李刘阳说，这一举措可以解决当前境内美元流动性过剩的问题。
植信投资首席经济学家兼研究院院长连平表示，目前将这个比例提高其实就是要金融机构更多地将手中的外汇资金上交给央行。通过这个较大比例调整的举措可以适度地抽紧市场的外汇流动性，减少金融机构手中外汇资金对市场上的供给，以改变外汇市场供求关系，从而减缓人民币升值的压力。这是央行应对人民币升值而出手的重要间接调节举措。
李刘阳分析称，这一举措将通过两个渠道影响外汇市场。其一，逐步回笼美元短期流动性之后，息差可能会稍有收窄，做多人民币的收益会降低一些；其二，通过预期管理，使得市场过热的预期逐步冷静下来。
恒生银行（中国）有限公司首席经济学家王丹表示：“提高外汇存款准备金会降低境外美元兑换为人民币的数量，从而降低人民币高速升值的预期。此举是一个明确的信号：央行并没有放弃汇率作为政策目标，当市场波动过大时，央行将会使用合适的工具稳定外汇市场。”
稳预期信号密集释放
近期，面对人民币强劲升值的大趋势，监管密集发声，稳定市场预期。
5月21日，国务院金融稳定发展委员会召开第五十一次会议。会议要求，进一步推动利率汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
5月23日，人民银行副行长刘国强称，今年以来，人民币汇率有升有贬，双向浮动，在合理均衡水平上保持了基本稳定。目前，我国外汇市场自主平衡，人民币汇率由市场决定，汇率预期平稳。
刘国强表示，人民银行将注重预期引导，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
5月27日，全国外汇市场自律机制第七次工作会议表示，进一步推动利率汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
管涛称，由人民银行和国家外汇管理局指导的全国外汇市场自律机制召开会议，针对炒作升值的言论已传达明确信号，表明央行已在有意向市场中炒作升值的投资者发出警告，必要时可能会果断出手、采取有力措施应对。
关于人民币后续走向，刘国强称，未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态。
管涛表示，此次金融机构外汇存款准备金率的调整传递出两个信号。
一是央行不会放任人民币过快升值，必要时将果断出手。人民币对美元汇率中间价从去年5月末至今升幅已经不小，继续升值有可能使人民币币值脱离基本面。疫情对我国经济的影响尚未完全消退，人民币继续大幅升值会对出口企业造成较大负面影响。
二是央行不出手则已，出手必是重拳。“以往央行调整人民币存款准备金率一般每次调整0.5个百分点，此次外汇存款准备金率上调幅度为2个百分点，明显超出以往人民币存款准备金率的调整幅度，力度较大，彰显央行调控决心。”管涛称，此次央行没有使用外汇风险准备金等过去几年常用的政策，而是动用了外汇存款准备金率这一过去较少使用的工具，说明央行工具箱中的工具还很多，央行自由选择的空间很大。未来如果外汇市场出现明显的投机迹象，还会源源不断地推出其他宏观审慎工具。
“未来，影响汇率的市场因素和政策因素很多，人民币既可能升值，也可能贬值。”全国外汇市场自律机制第七次工作会议亦明确，没有任何人可以准确预测汇率走势。不论是短期还是中长期，汇率测不准是必然，双向波动是常态，不论是政府、机构还是个人，都要避免被预测结论误导。
外汇市场稳预期信号密集释出，人民币汇率已明显回落。截至发稿，在岸、离岸人民币短线下挫，分别报6.3710、6.3717，下跌0.09%、0.18%。
来源：上海证券报
版权所有：北京青创伯乐投资有限公司 备案：京ICP备15049087号-1
联系电话：010-89366598 Email：bole@bolecap.com 商业计划书接收Email：bp@bolecap.com
公司地址：北京市西城区金融街27号投资广场B座701室
