6月21日，正和岛2018创变者年会现场，上海证券交易所发行中心总经理魏刚表示，市场对目前的政策存在误读，交易机构将大力支持科技创新企业的上市，并为其量身打造一些制度。

魏刚表示，虽然目前间接融资比较紧，但直接融资会相对宽松。原因在于经过过去10多年的宽松所暴露出来的问题已经非常充分。

问题之一在于，宝贵的资金低效配资。国有企业占据银行信贷70%的资源，国有企业的融资比民营企业平均要低两个百分点，但是从经营效率看，国有企业比民营企业又低两个点不止。钱要配置到哪里去，显而易见。

其次，目前市场风险积聚，这种风险既包括银行体系风险的集聚，也包括企业高杠杆带来的风险问题。他举例称，前些日的股市大跌，很多企业则面临了平仓的压力。如今很多企业不是经营出现了问题，而是面临资金断链的问题。原因在于很多企业的资本不足，特别是股本资本不足。

因此，中央提出要优化结构，优化金融市场体系、机构体系和产品体系。十九大报告中提出，要提高直接融资的比重，从全球来看，大家都在转向以资本市场为主导的经济发展模式。这是资本市场在支持创新、支持科技发展方面所发挥的作用所决定的。

魏刚表示，资本市场正在从过去传统制造业为服务对象，转向高质量发展阶段，新经济发展为主体的发展对象。包括传统经济中优化升级的企业，高技术企业、新经济新模式和新业态的企业。也就是说，资本市场下一步在支持没有前途发展的企业上一定会紧，但是在支持科技型企业上市方面一定会松。

他认为，创新企业试点上市，是中国资本市场以开放促改革的经典案例。这次改革里有两个重大的变化。

变化一：对发行上市的条件和发行制度做了10个以上方面的重大调整。这其中包括，VIE结构、双重结构、未盈利、上市之前承担着未预付亏损、股东人数超200的问题……也允许企业带着跨期的股权激励结构上市。在审核处理方面，研发费用资本化、政府补贴可以进行审议……都做了调整。“这些调整就是为科技企业上市量身定做，打掉过去制约科技企业上市的枷锁。”魏刚表示。

变化二：上市之后监管的变化。对科技型企业来说，创新是基因，但是创新则面临着更多的不确定性和风险，所以这些创新企业时时刻刻会有大量的交易发生，如果以现在的制度管理并不适合。在这其中，给予企业自主权，可以申请豁免，由董事会自主判断，交易所进行事中和事后的监管。

魏刚称，这两大变化的基础在于，企业的生命周期越来越短。据纽交所对上市公司的统计，上世纪70年代企业的平均周期是58年，本世纪初是28年，如今是18年。生命周期越来越短的驱动力在于，技术的进步和科技的迭代带来的颠覆影响，资本介入的深度越来越深。企业的竞争力不仅仅在于企业的经营能力，而且也在于资本的运用能力。目前，中国的企业进入到从松到紧的周期，将会有大量的企业将会被淘汰。

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